🇸🇪 Kvalitet För Pengarna

Han följer upp sitt tidigare case om Knowit och beskriver bolaget som fortsatt inne i en tuff period. Omsättningen föll omkring 9 procent i fjärde kvartalet och nedgången har pågått i många kvartal. Han vill se tillväxt, bättre marginaler och signaler om en starkare konsultmarknad innan aktien kan bli aktuell som köp. | Knowit diskuteras som ett case efter den senaste rapporten. Omsättningen minskar och EBIT påverkas kraftigt av en goodwillnedskrivning, men justerad lönsamhet och kassaflöde beskrivs som bättre. Slutsatsen är att aktien fortsatt är avvakta, förutom för mycket långsiktiga investerare som vill köpa billigt.

AP3 uppges ha sålt 103 procent av det Bufab-innehav som kom in. Värden tolkar det som att de kan vara ganska färdiga med sitt säljande. Han säger att de kan fortsätta sälja äldre aktier men kanske vill återgå till tidigare nivå.

Apple tas upp som ett exempel på en aktie som Berkshire har sålt på senare tid. Värderingen beskrivs som mycket hög under långa perioder. Resonemanget är att förväntningarna och den minskade avkastningspotentialen kan ha motiverat att avlasta aktier.

Han beskriver Fortnox som ett tidigare innehav i portföljen. Aktien växte snabbare än marknaden och blev periodvis mycket tungt viktad. Han sålde ned innehavet av portföljskäl även om det i efterhand hade varit bättre att behålla allt.

Berkshire Hathaway används som huvudexempel för Buffett och Mungers syn på när man ska sälja aktier. Programledaren säger att de inte säljer bara för att en aktie gått ner eller för makrooro. Det nämns också att Berkshire har sålt av stora tillgångar och byggt upp en rekordstor kassa.

Nilörngruppen föll kraftigt efter en svag rapport. Caset bygger på att mode- och klädindustrin ska återhämta sig när konsumenterna börjar handla igen. De säger att de köper en liten post till i bolaget denna månad.

Novo Nordisk har fallit kraftigt efter svagare guidning och ett studieutfall som marknaden tog negativt. De tycker att aktien är svår på kort sikt eftersom nyheter och tester styr kursen mycket. De behåller bolaget i den långsiktiga portföljen och ser värderingen som attraktiv med större säkerhetsmarginal. | Prognoserna för Novo Nordisk har sänkts efter svagare utveckling än väntat. Aktien beskrivs som svår och volatil men fortfarande intressant att äga. Kursfallet sägs ha ökat säkerhetsmarginalen.

Prevas är ned nästan sju procent i portföljen. De lyfter insiderköp och att den finska delen verkar ha vänt efter tidigare problem. Bolaget sägs finnas i en bransch som förr eller senare kommer att vända.

BTS tas in som ny aktie i månadsportföljen. De beskriver bolaget som en managementkonsult med fokus på förändringsarbete och simuleringar. Rapporten var svag i siffrorna men gav tecken på vändning i Nordamerika och möjligheter inom AI. | De diskuterar BTS rapport och att AI-relaterade konsulttjänster kan bli ett nytt affärsområde. Aktien har fallit kraftigt men steg 30 procent på rapporten. De ser värderingen som attraktiv och väljer att köpa BTS till månadsportföljen.

De går igenom att Nibe föll kraftigt efter en tysk nyhet om uppvärmningsregler. De beskriver Tyskland som en viktig marknad för Nibes värmepumpar men noterar att vd inte ändrar utsikterna. Analysen landar i att reaktionen kan vara överdriven eftersom högst en begränsad del av affären påverkas. | De bedömer att den tyska regleringen bara berör en begränsad del av Nibes affär. De anser att aktiens fall på 13 procent är en överreaktion och att påverkan på försäljningen sannolikt är marginell. De landar i behåll, ser kvarvarande uppsida och berättar att de fyllt på i innehavet.

Securitas är upp tio procent i portföljen. De säger att bolaget går framåt utan stora överraskningar. Marginalmålet på åtta procent har nåtts och målet höjs till tio procent.

Proact beskrivs som ett portföljbolag där utvecklingen hittills inte sett stark ut. De tycker att bolaget kan vara nära botten och ser möjlighet framåt. De säger att de köper en liten post till i Proact denna månad.

Hexatronic nämns bland bolagen som gått sämst senaste veckan. Aktien uppges ha fallit 6 procent. Genomgången sker i samband med rapportperiodens kursrörelser. | Hexatronic nämns även i månadsgenomgångens positiva del. Aktien uppges ha stigit 20 procent den senaste månaden. Programledaren kontrasterar detta mot att aktien samtidigt fanns på veckans minuslista.

Generic beskrivs som ett bolag inom digitala kommunikationstjänster. Rapporten var något svagare än väntat, men bolaget anses fortsatt stabilt och lönsamt. Aktien har fallit kraftigt och värderingen bedöms ha blivit mer intressant.

Clas Ohlson uppges ha stigit 7,5 procent under veckan. Programledaren säger att aktien nästan bara verkar gå uppåt. Han beskriver utvecklingen som fantastisk även om den varit något långsammare senaste halvåret. | Clas Ohlson anges som bästa aktie på en månads sikt. Aktien uppges ha stigit 25 procent. Den tas upp i den positiva delen av rapportperiodens kursgenomgång.

AQ Group redovisar ökad omsättning och rörelsevinst under fjärde kvartalet. Programledaren lyfter tillväxt inom elektrifiering, försvar, datacenter och transformatorer, men också lägre marginal och vissa reklamationskostnader. Aktien föll trots rapporten och han behåller sitt innehav utan att se aktien som köpvärd igen.

Nibes rapport beskrivs som bra och aktien steg cirka åtta procent. Programledaren lyfter organisk försäljningstillväxt, förbättrad produktivitet och högre justerad rörelsemarginal. Han äger Nibe igen och säger att värderingen fortfarande är svår att bedöma.

Proact IT:s rapport gav först en svagt negativ kursreaktion men aktien var senare ungefär oförändrad. Omsättningen sjönk och resultatet tyngdes av kostnadseffektiviseringsprogrammet, samtidigt som Nordic, Baltics och UK utvecklades bra. Talaren ser aktien som intressant runt 100 kronor, har fyllt på och noterar flera insiderköp.

Thule rapporterade och aktien steg omkring 12–13 procent på rapportdagen. Omsättningen ökade och rörelseresultatet kom in bättre än väntat, delvis med stöd av förvärvet av Codlock. Talaren ser tecken på förbättring men tycker inte att den tydliga vändningen ännu är bevisad.

Prevas rapport kom ungefär in som förväntat utan stor kursreaktion. Omsättningen var oförändrad men ebitda-marginalen steg från 7,5 till 8,1 procent. Talaren är nöjd, behåller aktien i portföljen och gör inga förändringar.

ITAB är ett viktigt långsiktigt case i värdens aktiva portfölj. Aktien har fallit kraftigt efter rapporten på grund av svag tolkning av läget. Rapporten präglas av integrationskostnader, tillfällig vd och fortsatt osäker efterfrågan. | Rapporten beskrivs som tråkig och aktien föll kraftigt på rapportdagen. De diskuterar marginaler, kassaflöde, skuldsättning och problem i Frankrike och Turkiet. Talaren har köpt tillbaka aktier under 15 kronor och ser caset som långsiktigt.

Nilörngruppen rapporterade och aktien föll omkring 14 procent. Omsättningen minskade på grund av valuta, men den organiska tillväxten var positiv. Rörelseresultatet och marginalen föll tydligt, samtidigt som orderingången och utdelningen beskrivs som stabila. | Nilörns kvartal beskrivs som segt och inte särskilt roligt. Orderingången och utdelningen nämns, men lyxsegmentet och konsumentefterfrågan verkar fortsatt svaga. Programledaren säger att han tror långsiktigt på bolaget och behåller sitt innehav.

Knowit rapporterade bättre än väntat på vissa nyckeltal trots lägre omsättning. Aktien steg tydligt efter rapporten. Värden ser ännu inga tillräckliga tecken på att marknaden vänt för att öka sin investering.

Atlas Copco rapport beskrivs som stabil men utan tydlig överprestation. Programledaren nämner flera tidigare rapportmässiga underprestationer. Aktien har redan gått starkt det senaste halvåret.

Hexagon hade enligt programledaren en ganska bra och stabil rapport. Aktien rörde sig bara lite på rapportdagen. Han ser möjligheten att bolaget kan ha hittat en botten om siffrorna vänder uppåt.

Revolution Race steg kraftigt på rapportdagen efter en stark rapport. Bolaget visade fortsatt tillväxt i en tuff konsumentmarknad och högre marginaler igen. Programledaren säger att han fortfarande bara äger en liten position.

New Wave rapporterade högre omsättning men lägre marginaler än föregående år. Marknaden handlade ned aktien, medan programledaren såg valutajusterad tillväxt och investeringar som rimliga förklaringar. Han fyllde på aktien och tog även in den i sin aktiva portfölj.

Novo Nordisk rapport beskrivs som sämre än väntat och aktien föll kraftigt. Programledaren har sänkt sina prognoser men ser fortfarande ett tilltalande långsiktigt case. Han överväger att sälja i den aktiva portföljen men behåller i den långsiktiga portföljen.

Huhtamäki presenteras som ett finskt förpackningsbolag med bred global verksamhet inom livsmedel och konsumentvaror. De beskriver stabil historik, förbättrade marginaler och ett avslutat effektiviseringsprogram som gett stora kostnadsbesparingar. Värderingen sägs vara historiskt låg jämfört med bolagets tidigare multiplar. | De beskriver Huhtamäki som ett kvalitetsbolag med stabil tillväxt och successiva lönsamhetsförbättringar. De framhåller stark balansräkning, kostnadsbesparingar och förbättrade marginaler trots en svag marknad. Aktien sägs handlas med historisk rabatt och ha möjlig uppsida om marknaden och värderingen normaliseras.

Hexatronic rapporterade samma morgon och aktien steg omkring tolv procent. Programledaren hade inte hunnit läsa rapporten noggrant men säger att bolaget slog låga förväntningar. Aktien har även gått starkt den senaste månaden och de senaste tre månaderna. | Hexatronic nämns i rapportgenomgången. Aktien eller rapportreaktionen sägs ha kommit in procentmässigt väldigt fint. Effekten på portföljen jämförs med Securitas.

Securitas kom med en stark rapport och aktien steg tydligt. Programledaren säger att marginalerna nådde eller överträffade målet. Effektiviseringsåtgärderna verkar enligt honom leverera bra. | Securitas beskrivs som ett av de bästa rapportutfallen. Bolaget har haft störst positiv påverkan på programledarens portfölj hittills. Programledaren säger att han är glad för det.

Karasent beskrivs som ett SaaS-bolag med marknadsledande molnbaserade journalsystem för privata vårdcentraler. De lyfter hög andel återkommande intäkter, låg churn, stark bruttomarginal och förbättrad lönsamhet efter en investeringsperiod. Caset bygger också på organisk tillväxt, expansion i Tyskland, nya moduler och marknadsmedvind i Sverige. | De beskriver Carasent som en marknadsledare med stark position och flera tillväxtdrivare. De tror att tillväxten kan accelerera mot cirka 20 procent och att marginalerna kan skala upp. De bedömer värderingen som attraktiv med möjlighet till högre multipel när marknaden ser kassaflödet.

Scandbook nämns som en tidigare investering. Bolaget beskrivs som en boktryckare i en bransch som pressas av e-böcker och ljudböcker. Talaren säger att kvalitet kan vara att hålla intäkterna stabila och hitta tillväxt via nya marknader eller förvärv.

Jesper tar Inwido som exempel på ett bolag där han kunnat handla efter kvalitets- och mean reversion-tänk. Han beskriver hur aktien under pandemin sågs som ett trött byggbolag med låg värdering och svagare balansräkning. Han såg stöd för stark tillväxt genom renoveringsboom, Green Deal-tema och ökad förvärvstakt. | Inwido används som exempel på hur ett trött konjunkturkänsligt bolag blev uppvärderat. De säger att Green Deal och ökad förvärvstakt gjorde att marknaden såg bolaget som kvalitet och serieförvärvare. Sedan slog lågkonjunkturen i Östeuropa mot bolaget och aktien föll kraftigt.

Protector Forsikring anges som ett innehav i Kavaljer Quality Fokus. Aktien har gått starkt och värderingen har stigit från låga P/E-tal till omkring 22. Talaren tror ändå att bolaget kan växa vinsten med cirka 15 procent i flera år och överavkasta.

Nibe har stigit i portföljen men föll kraftigt under inspelningsdagen. Nedgången beskrivs som en möjlig köpmöjlighet eftersom tullhoten bedöms ha liten direkt påverkan. De ser större risk i svag amerikansk konsument och byggmarknad. | Nibe gås igenom inför rapportperioden. De noterar hög blankning men behåller riktkursen på 44 kronor. Aktien bedöms ha kvar uppsida och får behållrekommendation.

Novo Nordisk har stigit kraftigt i portföljen. Bolaget har fått godkännande för fetmapreparat i pillerform i USA. De negativa Alzheimer-resultaten ses inte som centrala för investeringskalkylen.

Securitas beskrivs som fortsatt köpvärd med över 40 procents säkerhetsmarginal. Aktien anses ha både potential och stabilitet inför året. Blankningen på nära 4 procent bedöms vara hög men inte oroande.

Prevas sägs ha gått bra efter en fin rapport. Det finns omkring 25 procents säkerhetsmarginal kvar mot riktkursen 119 kronor. Beslutet är att behålla aktien utan portföljförändring.

Proact har gjort ett mindre danskt förvärv och aviserat engångskostnader på 55 miljoner kronor i Q4. Kostnaderna kopplas till effektiviseringar i svaga regioner och väntas tynga rapporten. Aktien behålls med uppgiven säkerhetsmarginal på 32 procent.